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疫情扰动下,国内A股后市如何演绎?

作者: 桐乡一院 发布时间: 2020年03月26日 11:17:00

2020

一场突如其来的疫情,让2020年的春天显得格外不同,一月中旬疫情在国内迅速蔓延,防控疫情工作全面展开,随着国内“零新增”的到来,战疫渐见曙光。然而进入3月,境外疫情加速爆发,叠加OPEC+会议未能达成减产协议,进一步引发了全球主要发达经济体的权益市场遭遇“至暗时刻”。

从年初至今,欧美和许多新兴市场经济体的股市已经平均下跌30%左右,美股指数由牛转熊,瞬间变脸,更是在10天内发生4次熔断。

疫情扰动下,国内A股后市如何演绎?

全球化市场一体化,A股市场有所回落,市场波动加大。近期上证指数从3000多点一路下跌至2600多点,当前在2700点附近徘徊。投资者时刻经历着灵魂的拷问,颇为纠结,当前A股市场的底在哪?现在是抄底A股的时机吗?

疫情扰动下,国内A股后市如何演绎?

基于各位投资者的担忧,我们收集了监管层面及各机构的最新观点供大家参考。

维稳经济及市场的总基调不变

3月22日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,介绍了应对国际疫情影响,维护金融市场稳定有关情况。

中国人民银行副行长陈雨露先生表示,我国疫情防控的形势持续向好,复工复产复业率持续提高,人民群众生活秩序正在稳步恢复。人民银行通过准确的公开市场操作和定向降准,有力精准地支持疫情防控和复工复产复业。对中小微企业、民营企业贷款给予展期和续贷的政策,帮助这些企业保持现金流的稳定,渡过难关。同时积极引导市场利率下行,切实降低实体经济的融资成本。随着我国疫情防控的形势总体平稳,实体经济活动逐步改善,中国经济长期向好的基本面没有变化。

中国证监会副主席李超表示,新冠肺炎疫情在多个国家扩散蔓延,国际金融市场大幅调整,与境外市场相比,我国的金融市场总体比较平稳,A股市场展现出了比较强的韧性和抗风险能力,A股市场的波动幅度相对比较小,投资者的行为更加理性。

同时李主席的讲话有以下几点值得关注:

当前市场杠杆水平较低,当前股票市场的杠杆资金总量与2015年高峰时相比已经下降了80%。

交易监管持续优化,透明度提高,增强市场对监管的明确预期。比如说监管层对股票质押风险采取了降存量、控增量等一系列措施,高比例质押上市公司数量较高峰时期已经下降了1/3。

交易所市场股票、债券合计融资约1.3万亿元。其中,IPO完成发行38家,募资724亿元,再融资901亿元;交易所债券市场发行1.1万亿元,同比增长了30%。

当前统筹疫情防控和经济社会发展工作取得了积极的成效,复工率已经超过了98%。员工返岗的数量超过了80%。

金融市场流动性合理充裕,股市的估值水平处于历史低位。上证综指的市盈率12倍,上证50的市盈率更低,还不到9倍。均处于中位数下方。

各个机构最新观点,A股长期向好趋势不变

光大证券分析,建议A股长线资金现在可逐步进场,价值投资时机已到,短线资金可择机低吸,继续等待右侧信号。关于后续配置方向,建议:①低风险偏好者关注高股息标的;②着眼于一个季度的投资者,建议关注作为逆周期抓手的纯内需标的,主要包括新老基建、汽车和地产;③着眼半年以上的价值投资者,可考虑储备消费品里的价值股。

上海证券分析,从主要蓝筹估值看,当前沪深300指数的PB(市净率)已经1.3,是难得的小概率事件,统计显示,自05年推出沪深 300指数以来,其中PB≤1.3的交易日仅184天,占比仅5%,主要集中在2014年行情启动之前以及2018年末。蓝筹估值显示,A股中期性价比较高,虽然短期内有下行风险,但空间不大。

中信证券分析,权益型公募基金发行火热,2月以来总的发行规模超两千亿,虽然近期海外疫情扩散加剧市场波动,但是权益型基金发行依然火热,截至3月21日,权益基金的发行数量及规模分别是75只,总规模2086亿,新基金的发行也为市场带来了增量资金。

兴业证券分析,对于A股而言,国内经济运行和基本面情况还是主要焦点,国内防控阶段性胜利,开复工情况明显转好,经济逐步向好。市场短期情绪上的扰动,会使市场有波动、波折,但中长期基本面、A股性价比、加速开放和改革等对市场有利,关注内部向好的结构亮点。建议投资者配置“两头走”的好时机,特别是一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头。另一头“新基建”,把握政策加持的科技基建和民生基建相关投资机会。

中原证券分析,目前来看,外盘持续下跌的风险已得到了较为充分的释放,短线存在较为强烈的反弹预期。A股市场自3月5日摸高3074点以来持续震荡回落,市场获利盘以及风险已得到充分的化解,一旦外盘下跌的风险充分释放之后,A股市场率先企稳回升的可能性较大。

海外疫情多有扰动但不改中国经济持续向好的长期趋势。A股长期向好趋势不变。

第一,从A股市场内在结构看,现在A股市场的估值还是比较低,当前主流宽基指数的PE均位于中位数以下,风险相对来讲比较低。

第二,从A股市场面临的宏观大环境来看,目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段,疫情对A股市场的影响已经逐步得到了消化,当前企业的复工复产也正在加快推进。随着国家逆周期政策的出台,经济指标及企业盈利状况将得到改善。

站在中长期的视角,投资者不必对市场短期的波动太过焦虑,面对波动,重新审视一下自己的资产配置,构建对自己更有效、更均衡的配置,短期波动是我们着眼长期配置的机会,在当前估值低位下,A股投资价值凸显,我们或迎来更好的时机。

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